SPAC e business combination
Analisi critica della quotazione di SeSa SpA

Area 13 – Scienze economiche e statistiche

Le SPAC (acronimo inglese di Special Purpose Acquisition Company) sono società che raccolgono fondi immettendo sul mercato propri strumenti finanziari tramite IPO allo scopo di integrarsi (Business Combination) con una società operativa (Target) in un periodo di tempo limitato (18–24 mesi) facendo in modo che la società Target venga indirettamente quotata con notevoli risparmi di costo e di tempo. Le SPAC hanno fatto la loro comparsa nell’ultimo decennio, diffondendosi prima nel mercato statunitense e successivamente nel mondo anche se con tempi differenti e spesso con regolamenti meno vincolanti rispetto a quelli del mercato americano. In Italia oggi sono presenti più di una decina di SPAC e, a differenza degli Stati Uniti, nessuna è stata liquidata per mancata realizzazione della business combination. Tra le prime esperienze si ricorda la SPAC Made in Italy 1 con target SeSa SpA che ha portato alla quotazione di quest’ultima e che rappresenta uno dei principali casi di successo di questo genere di operazioni. Analizzando tale esperienza è possibile evidenziare le peculiarità di questo strumento di finanza innovativa, che consente di superare i vincoli e le criticità sistemiche legate sia alla stretta creditizia che ai costi di una quotazione ordinaria, evidenziando il complesso di sinergie create per tutti gli stakeholder. Il volume inizia con una descrizione preliminare dello strumento e del processo a esso collegato nel mercato italiano e internazionale, per passare a una disamina del complesso dei rischi e dei profili rischio/rendimento. Al termine vengono illustrate le principali esperienze di SPAC italiane, focalizzando l’attenzione sull’operazione che ha portato alla quotazione della SeSa SpA ed evidenziandone le variabili critiche di successo.

SINTESI